我登上城楼放眼远望，故都金陵正是深秋，天气已变得飒爽清凉。千里澄江宛如一条白练，青翠山峰像箭簇耸立前方。帆船在夕阳中远去，西风起处，斜插的酒旗在小街飘扬。画船如同在淡云中浮游，白鹭好像在银河里飞舞，丹青妙笔也难描画这壮美风光。 遥想当年，故都金陵何等繁盛堂皇。可叹在朱雀门外结绮阁楼，六朝君主一个个地相继败亡。自古多少人在此登高怀古，无不对历代荣辱喟叹感伤。六朝旧事已随流水消逝，剩下的只有寒烟惨淡、绿草衰黄。时至今日，商女们时时地还把《后庭花》遗曲吟唱。

全词上阕写景。「澄江」、「翠峰」、「征帆」、「酒旗」、「彩舟」、「鹭起」，构成一幅雄伟壮丽的金陵晚秋图。下阕通过怀古，揭露了六朝统治阶级「繁华竞逐」的奢侈生活。结句「至今商女，时时犹唱，后庭遗曲」则是对当道者的警醒。这首词语言苍劲，意境开阔，摆脱了当时绮靡词风的影响。在艺术风格上摆脱纤细、绮靡的词风，「一扫五代旧习」，有着极大的独创性；在意趣和识度上，一反千古谩嗟荣辱的悲叹，站得高，看得远，隐喻现实，寄兴遥深，所以被推为金陵怀古词的绝唱。

桂枝香：词牌名，又名「疏帘淡月」，首见于王安石此作。金陵：今江苏南京。 登临送目：登山临水，举目望远。送目，远目、望远。 故国：即故都，旧时的都城。金陵为六朝故都，故称故国。 初肃：天气刚开始萧肃。肃，萎缩、肃杀，形容草木枯落，天气寒而高爽。 千里澄江似练：形容长江像一匹长长的白绢。语出谢朓《晚登三山还望京邑》：「馀霞散成绮，澄江静如练。」澄江，清澈的长江。练，白色的绢。 如簇：这里指群峰好像丛聚在一起。簇，丛聚。 棹（zhào）：划船的一种工具，形似桨，也可引申为船。 归帆去棹：远去的船只。归帆一作：征帆 斜矗：斜插。矗，直立。 星河：天河，这里指秦淮河。 鹭：白鹭，一种水鸟。一说指白鹭洲（长江与秦淮河相汇之处的小洲）。 「彩舟云淡，星河鹭起」句：意谓结彩的画船行于薄雾迷离之中，犹在云内；华灯映水，繁星交辉，白鹭翩飞。这两句转写秦淮河，「彩舟」系代人玩乐的河上之船，与江上「征帆去棹」的大船不同。又与下阕「繁华」相接，释为秦淮河较长江为妥。 画图难足：用图画也难以完美地表现它。难足，难以完美地表现出来。 繁华竞逐：（六朝的达官贵人）争着过豪华的生活。竞逐，竞相仿效追逐。 门外楼头：指南朝陈亡国惨剧。语出杜牧《台城曲》：「门外韩擒虎，楼头张丽华。」韩擒虎是隋朝开国大将，统兵伐陈，他已带兵来到金陵朱雀门（南门）外，陈后主尚与他的宠妃张丽华于结绮阁上寻欢作乐。陈后主、张丽华被韩俘获，陈亡于隋。门，指朱雀门；楼，指结绮阁。 悲恨相续：指六朝亡国的悲恨，接连不断。 凭高：登高。这是说作者登上高处远望。 谩嗟荣辱：空叹历朝兴衰。这是作者的感叹。谩：一说“漫”。荣，兴盛；辱，灭亡。 六朝：指三国吴、东晋、南朝宋、齐、梁、陈六个朝代。它们都建都金陵。 「六朝旧事随流水，但寒烟衰草凝绿。」句：六朝的往事像流水般消逝了，如今只有寒烟笼罩衰草，凝成一片暗绿色，而繁华无存了。衰草一作：芳草 商女：酒楼茶坊的歌女。 后庭遗曲：指歌曲《玉树后庭花》，传为陈后主所作，其辞哀怨绮靡，后人将它看成亡国之音。最后三句化用杜牧《泊秦淮》「商女不知亡国恨，隔江犹唱《后庭花》」诗意。