玄宗返回长安杨贵妃早已死，旧时恩爱难忘国家开始振兴。 处死杨妃也是玄宗英明决策，不然就会步陈后主亡国后尘。

此诗以“马嵬事变”作为背景。前两句写唐玄宗回马长安，杨贵妃却已死。尽管山河依旧，然而却难忘旧情。“云雨难忘”与“日月新”对举，表达玄宗欣喜与长恨兼有的复杂心理。后两句以南朝陈后主偕宠妃躲在景阳宫井中，终为隋兵所虏的事，对比唐玄宗马嵬坡赐杨贵妃自缢的举动，对玄宗既有体谅，也有婉讽。

马嵬（wéi）坡：即马嵬驿，因晋代名将马嵬曾在此筑城而得名，在今陕西兴平市西，为杨贵妃缢死的地方。 回马：指唐玄宗由蜀还长安。 云雨：出自宋玉《高唐赋》“旦为朝云，暮为行雨”，后引申为男女欢爱。此句意谓玄宗、贵妃之间的恩爱虽难忘却，而国家却已一新。 景阳宫井：故址在今江苏省南京市玄武湖边。南朝的昏昧陈后主陈叔宝听说隋兵已经攻进城来，就和宠妃张丽华、孙贵嫔躲在景阳宫井中，结果还是被隋兵俘虏。